H股與A股類似，同樣分為流通股和非流通股。當(dāng)前，H股尚未完全實(shí)現(xiàn)全流通，但正在積極推進(jìn)H股全流通試點(diǎn)工作。

2018年5月22日，中國(guó)結(jié)算發(fā)布了《H股全流通試點(diǎn)業(yè)務(wù)指南》，標(biāo)志著H股全流通的制度框架已經(jīng)構(gòu)建完畢，且首家試點(diǎn)已準(zhǔn)備就緒。

關(guān)于H股全流通的八大要點(diǎn)包括：

1. 境內(nèi)證券公司和境外代理券商參與H股全流通試點(diǎn)業(yè)務(wù)，需在深圳分公司開設(shè)H股全流通備付金賬戶和保證金賬戶。

2. 試點(diǎn)公司接受境內(nèi)機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者的委托，向中國(guó)結(jié)算申請(qǐng)為投資者開設(shè)H股全流通轉(zhuǎn)用賬戶。

3. 在赴香港上市前，試點(diǎn)公司的非境外上市股份必須進(jìn)行跨境轉(zhuǎn)登記和境外集中存管。

4. 投資者僅限申請(qǐng)同一證券公司不同托管單元間的轉(zhuǎn)托管，且境內(nèi)托管證券公司不得辦理跨證券公司的轉(zhuǎn)托管業(yè)務(wù)。

5. 投資者通過境內(nèi)證券公司提交交易指令。試點(diǎn)期間，僅允許賣出申報(bào)，禁止買入申報(bào)，即不允許賣空。

6. 參與H股全流通業(yè)務(wù)的境內(nèi)結(jié)算參與人，需通過H股全流通保證金賬戶繳納結(jié)算保證金。

7. 試點(diǎn)公司將自行向投資者發(fā)放現(xiàn)金紅利。

8. 中國(guó)結(jié)算將向發(fā)行人收取跨境轉(zhuǎn)流通服務(wù)費(fèi)，按照其所維護(hù)的股本面值計(jì)算。

揭開H股全流通改革的新篇章。近年來，中國(guó)企業(yè)海外上市主要依賴VIE結(jié)構(gòu)，即新浪模式，受到H股內(nèi)資股流通的限制。隨著證監(jiān)會(huì)發(fā)布的“全流通”業(yè)務(wù)指引，這一局面正在發(fā)生深刻變化。此次改革為國(guó)有企業(yè)海外H股上市開辟了新路徑，消除了以往的流通障礙。只需按照相關(guān)流程完成報(bào)備審批，具體流程可參照金融微課的發(fā)行方案和流程指南。

H股全流通是指H股公司的境內(nèi)未上市股份，包括境外上市前的內(nèi)資股、增發(fā)的未上市內(nèi)資股以及外資股東持有的股份，可以在香港聯(lián)交所實(shí)現(xiàn)上市流通，實(shí)現(xiàn)境內(nèi)外股份的全面交易和流通。

申請(qǐng)H股全流通需要提交詳細(xì)的材料目錄，包括公司業(yè)務(wù)合規(guī)性、外資準(zhǔn)入政策符合性、法律法規(guī)遵從性等方面的審核要點(diǎn)。公司需確保業(yè)務(wù)不在禁止或限制外商投資領(lǐng)域，且在全流通前后始終符合相關(guān)法律法規(guī)。相關(guān)股東和證券服務(wù)機(jī)構(gòu)需無違法違規(guī)記錄，持有符合國(guó)家規(guī)定的持股要求。

在跨境轉(zhuǎn)登記方面，申請(qǐng)人需注銷非境外上市股份，委托中國(guó)結(jié)算作為名義持有人，設(shè)立專用賬戶管理投資者股份，并申請(qǐng)境內(nèi)交易的簡(jiǎn)稱和代碼。執(zhí)行階段的時(shí)間表需按照金融微課提供的詳細(xì)指南進(jìn)行，以確保每一步都按照規(guī)定的時(shí)間表推進(jìn)。

這次全流通改革的實(shí)施為H股市場(chǎng)注入了新的活力，為國(guó)有企業(yè)提供了更廣闊的海外融資渠道，同時(shí)也提升了內(nèi)資股的流動(dòng)性。對(duì)于投資者和企業(yè)來說，這是一次重大利好消息，標(biāo)志著中國(guó)金融市場(chǎng)進(jìn)一步開放和現(xiàn)代化。隨著這一改革的深入推進(jìn)，H股市場(chǎng)的未來發(fā)展將面臨更多機(jī)遇和挑戰(zhàn)。